&;&;实际上现在市场上更高频次出现的一个词是“对赌协议”，以及上市公司风险中的一项重要内容——“商誉减值”。业绩承诺本质上其实就是对赌协议，也就是说双方在实现融资或是并购协议后对未来的不确定性所达成的合约。
&;&;在并购重组中定价以及业绩承诺协议的签订其实就是并购与被并购方的博弈，为了避免标的公司在并购过程中估值变动对上市公司产生影响，所以在并购中就会约定一定期限的业绩，如果标的公司并没有带来相应的收益，就需要给予一定的补偿。
&;&;业绩承诺一般情况下是要十分谨慎的，因为一旦承诺不能达成，对上市公司和被并购公司的声誉影响会很大，并直接导致二级市场上股价的波动。
&;&;值得散户投资者留意的是，并购过程还可能存在一些套现的动机，公司中的大股东为了实现收益的目的或是规避一些未知的风险而采取了出售股份的方法，而业绩承诺制度则被运用到推高并购交易标的估值上，在这一估值抬升的影响下，又会造成上市公司的股价被推高。标的公司中的原有股东借助出售资产等方式来得到超额的收益，而上市公司中的股东也可以借助质押等方法来得到资金。
&;&;在前两年，并购重组题材火热的时候，并购公司借助并购重组来炒作股价，以此来达到从二级市场中实现减持套现的目标。业绩承诺在其中起到了提高上市公司股价的重要作用，但热潮退去时，业绩不达预期是常有的事，但是却直接损害了中小股东的收益。
&;&;过去几年a股的并购带来了高额的商誉，随着对赌期逐渐临近，并购标
1148.小心业绩承诺成包袱(2/3)