分之一点六几的成本在置换中就被降低了。第二就是还释放了一些比如说超过四千亿左右的资金，这些资金我们知道目前货币乘数是6左右，进入实体就是加以货币乘数是远远超过这四千亿的资金。这些资金对于小微企业贷款或者是降低成本有很大的帮助。我们另一个观察是这些资金降准之后对于老百姓有什么影响呢？我们觉得比如在理财市场，就是由于资金的供给增加，就是宽松，货币宽松就导致短期的银行理财产品的收益会小幅的下降。同时我们也感觉在债券市场，就是企业发债的成本也会降低，因为资金宽裕嘛。
&;&;高国徽：同时对于a股市场的投资者，特别是以银行地产跟资金敏感型的这些股票吸引力就会增加，比如我们现在的银行，大型银行的股息率基本上在3到4，就是很有吸引力。同时还有一些以沪深300为代表的蓝筹股，一些高股息率的股票，它的吸引力也逐渐会突显。最后再从国际市场来看，就是存款准备金率在西方国家它的重要性也逐渐在下降，比如说欧洲的央行法定存款准备金率大概是2左右，美国英国或者日本基本上没有，不再征收法定存款准备金率，美国是对比如说存款超过4900万美元以上的银行会有一个10的超额存款准备金。
&;&;出现在这样的情况，就是欧美这些国家它们的融资，直接融资的占比比较高，基本上是在1：1，对银行的依赖就相对减少，所以它们对市场的调控更多的依靠价格工具，比如说利率。对中国而言，目前我们国内从2011年的存款准备金率最高到215之后，是逐步进入一个下行通道，目前到了17到15这样一个区间。因为我们的直接融资的比例比较低，目前
1181.央行放水 浇灌实体经济(2/3)