&;&;其实早在十九世纪末，英国就为殖民地提出并设立了与英镑挂勾的联系汇率制度。上世纪70年代，随着美元霸权地位的形成，改与美元挂钩，之后实行浮动汇率制度。
&;&;然而到了上世纪80年代初，香港股市出现股灾，市民对港元信心出现动摇，港元不断贬值，直至1983年9月，出现港元危机，港元兑美元跌至96港元兑1美元的历史低点。为挽救香港金融体系，香港政府于当年10月，再度放弃了独立的货币政策，公布与美元挂钩联系汇率制度，此后，港元拆息（hibor）一直与美元拆息（libor）走势同步。
&;&;受美联储加息的提振，年初以来，美元libor从16969一路推高至13日的23416上方，刷新自2008年以来最高水平。而hibor却一直在低位徘徊，从年初的13061下滑至金管局出手前（12日）的11725。
&;&;libor的上升和hibor的下滑，使港美拆息息差不断扩大，最终导致了港元的持续走弱。目前，港美拆息息差接近10年以来最大，至100基点，相当于持有港元和美元的利息收益相差1。因此市场纷纷抛售港元，换取美元，再发放美元贷款或购买美元债券套息。
&;&;正常情况下，套息交易应导致息差收窄，但实际情况却是港美拆息息差不断扩大。市场分析人士指出，这源于港元融资不足和美元中心化的作祟。
&;&;首先，港元融资不足压低了港元利率。由于港元的需求主要源于房地产抵押贷款，而为了遏制房价大涨（香港2月楼价指数已连升23个月），香港
1189.港币数度告急(3/9)