的，在2007年的致股东信中巴菲特指出：资本动力学决定了竞争对手会不断进攻那些高回报的商业“城堡”。而“城堡”外围的护城河则是为城堡主人构建的防御体系。
&;&;巴菲特认为低成本或持有一个强大的世界性品牌，对于持久的成功来说，至关重要。自从巴菲特提出企业的竞争优势以及护城河的概念以来，有无数的关于企业护城河的探讨和争论，有说技术研发优势的，有说渠道优势的，有说低成本优势的，有说品牌优势的。而最有说服力的观点是在《巴菲特的护城河》一书中，帕特·多尔西通过研究认为护城河主要有4个来源，分别是无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势。
&;&;而且这4个竞争优势还可以进一步细分。以无形资产为例，可能是一个品牌、一个专利权或一种文化。与受法律保护的发明专利相比，那些能够将品牌、专利和文化集于一身的公司显然更胜一筹。
&;&;其实，创新和护城河是相互统一的。比如，超强的研发能力也是一种护城河，
&;&;医药企业如果具备超强的研发能力可以形成药品专利，一些通信设备公司的超强技术研发能力可能形成5g行业标准，计算机软件公司的超强研发能力能统治电脑行业几十年。
&;&;护城河并不是坚不可摧，因为随着时间的变迁和人们消费需求的改变，很多以前看似强大的护城河也会逐渐被侵蚀掉。而企业超强的研发能力可以持续产生新产品，新产品一般都具备定价权，等其他企业跟进以后，其二代产品已经面试，又开始了新一轮的定价。
&;&;创新和护城河的本质都是体验
1293.巴菲特与马斯克互怼，谁对谁错？(2/3)